Ismael De La Cruz

Los mercados descuentan lo que pronto sucederá tras las pistas del BCE y el Bundesbank

El momento del BCE se descuenta ya

El momento del BCE se descuenta ya

 

Pocas veces el Banco Central Europeo suele dar pistas a los inversores, cosa que suele ser más habitual en otros Bancos Centrales, pero en esta ocasión las cosas han cambiado y conviene tener presente una serie de cuestiones importantes al respecto.

Primero fue el propio BCE diciendo que un recorte de los tipos de interés no serviría como medida principal, tan solo como complemento y que sería necesario adoptar medidas monetarias no convencionales para luchar contra la baja inflación.Tengan en cuenta que la inflación en la eurozona subió dos décimas en el mes de abril pero por el efecto estacional de la Semana Santa, y que probablemente vuelva a caer en mayo.

Segundo fue el Bundesbank confirmando que apoyaría al BCE si decide finalmente optar por una política no convencional y más agresiva si se rebajasen las estimaciones de inflación, dato que precisamente se conocerá en el mes de junio. Este giro radical del Bundesbank alemán es importante, ya que hasta hace poco se oponía frontalmente a todo esto.

Se habla mucho de un programa QE, pero el principal escollo que se debería de solventar es el hecho de que el BCE no puede, por imperativo legal, financiar de manera directa a los países, y claro, si la entidad compra deuda pública, implicaría pasar a ser inmediatamente prestamista en última instancia de los países. Si se logra “resolver” esta cuestión, estaríamos hablando de que el BCE compraría deuda, inyectaría dinero al sistema, con lo que se crearía inflación y se depreciaría el euro. Es decir, mataría a dos pájaros de un tiro: combate contra la temida deflación y caída de los precios y debilita a la divisa comunitaria frente al resto de monedas).

En el caso de que el BCE no se decidiese por un programa QE, tendría otras opciones, tales como recortar el coeficiente de reservas (de esta manera los bancos se verían obligados a abrir el grifo del crédito), dejar de esterilizar las compras de deuda pública que realizó en el periodo 2010-2012, intereses negativos en los depósitos (para que aparcar dinero no produzca beneficios y los bancos tengan que movilizarlo), un programa LTRO o préstamos a los bancos a un bajo tipo de interés.

Así pues, señores, por muchas pistas que haya y muchos rumores, conviene ser prevenidos y estar atentos a la realidad, de manera que saldremos de dudas pronto. En principio, junio o julio debieran de ser las fechas para ver al BCE ponerse en acción.

¿Reacción de los mercados? Pues al descontarse este escenario, tenemos subidas en la renta variable y depreciación del euro.

En Estados Unidos, tenemos en el futuro S&P500 nuevos máximos históricos tras romper ayer la resistencia de los 1884,50 puntos.

En Europa, el futuro Dax alemán está en su resistencia de 9771. De momento no puede con ella, pero romperla le implicaría nuevos máximos históricos.

El futuro Eurostoxx rompió ayer su resistencia de 3175, aunque no supone máximos históricos.

El euro se deprecia frente al dólar. Desde que llegase este mes a su resistencia de 1,3931 se han impuestos las caídas.

Foto cortesía de Free Photo Bank

Tags: , , ,

5 Respuestas to “Los mercados descuentan lo que pronto sucederá tras las pistas del BCE y el Bundesbank”

  1. Javier Abad 13 mayo 2014 a las 18:18 at 18:18 #

    Hola Ismael, esto supone para los que tenemos la Hipoteca multidivisa en yenes que esperaremos una bajada del euro respecto al yen?

    • Ismael De La Cruz 13 mayo 2014 a las 18:21 at 18:21 #

      Así es, ya que todo indica que el BCE aplicará medidas monetarias no convencionales para detener la baja inflación y depreciar al euro (que en los niveles actuales es un lastre para Europa) y Banco de Japón no piensa por el momento en más medidas.

      De momento los mercados están descontando ese escenario, pero habrá que esperar a la confirmación del BCE.

      Saludos

  2. Javier Abad 13 mayo 2014 a las 18:36 at 18:36 #

    ok gracias

  3. periplo divisAS 14 mayo 2014 a las 19:20 at 19:20 #

    Hola Ismael.
    Algunas dudas para tu punto de vista:

    Los últimos y boyantes datos macroeconómicos que nos ofrece UK, ¿no vienen a ser más o menos como los que USA y China nos ofrecían en 2013 antes de la “desaceleración” en 2014? ¿o en realidad esta desaceleración de americanos y chinos es porque a los que mejor van más se les exige?. La buena situación que nos muestran de UK, con su libra imparable que por lo visto no les hace daño (como sí que está haciéndolo a la UE la apreciación del euro) ¿vendrá a darse la vuelta por que digamos se llege a un tope de crecimiento coincidiendo entonces con el despegue de USA y China?
    Y sobre los paises miembros de la UE, que parece que todo es o Alemania, el motor, o los pobres periféricos, ¿sabemos de la última vez que Francia dio un buen dato macroeconómico? porque a nuestros vecinos, es que no los veo por ninguna parte.

    Saludos

    • Ismael De La Cruz 15 mayo 2014 a las 10:06 at 10:06 #

      La economía británica acumula cuatro trimestres con crecimientos intertrimestrales record, los más altos desde 2007. La tasa de desempleo se situó en el primer trimestre en el 6,8%, cuatro décimas por debajo del dato registrado en los tres meses anteriores y un punto porcentual por debajo del nivel observado un año antes. Es decir, van viento en popa, todo muy bien.

      La clave para la libra estará en la primera subida de tipos que podría suceder en el primer trimestre de 2015. Unos tipos de interés que llevan en el 0,5% y que el Banco de Inglaterra los redujo hasta ese nivel, el más bajo de la historia, el 5 de marzo de 2009.

      Francia fue hace unos meses el lastre de Europa, el único país con un PMI en desaceleración, de ahí que fuesen con diferencia los que más pedían a gritos que el euro se depreciase. Ahora se han estabilizado un poco los franceses, pero no están y tampoco se les espera.

      Saludos

Puede comentar el artículo si lo desea