Ismael De La Cruz

La claudicación del euro, escenario y perspectivas para el 2015

El euro sigue depreciándose

El euro sigue depreciándose

 

El euro sigue depreciándose fuertemente frente al resto de divisas. La puntilla la dio el viernes el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, al decir que la entidad está preparando las compras de bonos para activar las maltrechas economías de la región. En una palabra, ha dado a entender que el BCE podría anunciar una estrategia de flexibilización cuantitativa al estilo de la utilizada por Estados Unidos.

La realidad es que el BCE no se atrevió hasta ahora con este tema por si incumplía la legislación vigente (no puede financiar a países), por la fuerte oposición de Alemania y por el riesgo de crearse burbujas de activos. Pero la actualidad manda y el hecho de que haya riesgo de no poder cumplir con la estabilidad de precios hace que la entidad se vea obligada a dar un paso al frente.

Y es que en los últimos seis meses lidiar con una tasa de inflación del 0,3% no es fácil, demasiado alejada del objetivo del 2 % y con la sombra de la deflación. Es por ello que se han apresurado a recordar que la compra de deuda soberana es una herramienta que puede utilizar el BCE para cumplir con su mandato de estabilidad de precios (pero insistiendo, siempre y cuando la compra de deuda no implique financiar a los estados, hecho que prohíben los estatutos de la entidad).

Así pues, pronto veremos al BCE anunciar un programa de compra de deuda soberana, en el caso de ser en el primer trimestre del año, sería el 22 de enero o bien el 5 de marzo.

Las reacciones no se hicieron esperar:

– El rendimiento del bono alemán a 10 años tocó mínimos históricos en el 0,534%.

– El interés del bono español cayó por debajo del 1,60%, estrechando el diferencial con el Bund alemán a menos de 100 puntos por vez primera desde mayo del 2010.

– Italia vendió bonos a 10 años por debajo del 2% por primera vez en su historia.

– Las tasas de interés en Europa seguirán en niveles bajos durante bastante tiempo aún.

– El euro se deprecia frente al dólar a niveles no vistos desde junio del 2010.

– Respecto a la prima de riesgo, sí es cierto que continúa bajando a grandes pasos. Es cierto que esto es positivo porque el coste de los bonos españoles sirve de referencia para fijar los intereses que las empresas pagan por financiarse, de manera que si baja la prima de riesgo, las grandes empresas salen beneficiadas porque su financiación se allana.

Pero otra cosa muy diferente es si esa bajada la notan las familias. En teoría sí debieran notar los efectos positivos, eso sí, bastante más tarde. Pero aquí me gustaría hacer un pequeño inciso. De acuerdo que la prima de riesgo repercute en la financiación de los bancos al emitir bonos (ya que obtienen dinero prestado más barato y de esta forma podrían prestarlo más barato a las empresas y a las familias), pero de la teoría a la práctica hay un trecho. ¿Acaso ya hemos olvidado que Banco Central Europeo lleva bastante tiempo concediendo crédito barato a los bancos europeos y el grifo del crédito, tras todos estos años, aún permanece cerrado? Pues eso, que está muy bien que la prima de riesgo baje, pero olvídese de que eso lo vaya a notar usted.

Eur/Usd dio una buena y una mala noticia. La buena es que alcanzó el primer objetivo de la caída que les venía indicando hace unos meses para el 2015, la zona de 1,20. La mala es que el soporte de 1,2060 no ha podido contener la fuerte caída, cortesía de las palabras del viernes de Draghi.

Los siguientes niveles de soporte se encuentran en el doble pivote de 1,1846-1,1920 y en 1,1667.

En la parte privada del blog se van analizando y actualizando cada día los mercados, tanto para intradía como para swing (no intradía).

Foto cortesía de Free Photo Bank

14 Respuestas to “La claudicación del euro, escenario y perspectivas para el 2015”

  1. carlos 5 enero 2015 a las 11:27 at 11:27 #

    hola Ismael,
    respecto a la devaluacion del €,ayer dijeron que europa podia plantearse sacar del € grecia,si eso ocurriera ¿el euro se caeria o subiria?especialmente me interesa con respecto al yen y al dolar.Gracias y un saludo

    • Ismael De La Cruz 5 enero 2015 a las 11:55 at 11:55 #

      Hola Carlos

      Si Grecia saliese del euro sería negativo para la divisa comunitaria por el posible efecto contagio a otros países, no porque Grecia sea alguien, que no lo es, con lo que el euro caería.

      Eur/Usd se desplomaría más aún de lo que ya lo está haciendo, eur/jpy también caería pero con menos fuerza.

      Saludos

      • carlos marcos 5 enero 2015 a las 18:58 at 18:58 #

        Y otra cuestión,si ganase podemos,no pagara la deuda,y España fuera del€,que ppasaría con las hipotecas en €?habría que pagarlas en €?gracias por tu tiempo

        • Ismael De La Cruz 6 enero 2015 a las 9:31 at 9:31 #

          Bueno, ese es un escenario que no contemplo, pero bueno, en tal caso hipotético habría que ver si los bancos cambiarían automáticamente el importe de las hipotecas de euros a pesetas o bien darían la opción a los clientes a seguir en euros si quieren, convirtiéndose en una hipoteca multidivisa en euros.

          Saludos

  2. alejandro 5 enero 2015 a las 14:16 at 14:16 #

    Bdias Ismael, esta ya el cruce euro yen por debajo de 143…todavía no se ha anunciado lo de la q3 ni han sido las elecciones en Grecia, me formulo dos preguntas, la primera es cuando se puede dar la intervcon del banco de japon o de Abe que vuelva a devaluar la moneda japonesa y la segunda es que en el peor de los casos,es decir que ganen las elecciones Sryda en Grecia y que sea fuerte el progamos de la q3 del banco europeo..hasta q niveles ves el cruce euro yen?gracias…estamos preocupados los de la hipotecas en yenes.

    • Ismael De La Cruz 5 enero 2015 a las 15:19 at 15:19 #

      Hola Alejandro

      Cae con fuerza por 2 causas:

      – Las palabras del viernes de Draghi dando casi por hecho un QE próximamente este año.

      – La posibilidad de que en Grecia gane Syriza e impague la deuda.

      – Alemania y el FMI han dejado claro que si no pagan la deuda ya no les ayudarán más y les da igual si eso supone echarles del euro. Esto da miedo porque en España podría ser el mismo escenario o similar, de ahí que el euro se hunda, no por el tema de Grecia, sino porque en España pase algo similar.

      Nada se sabe aún de Abe y de Japón.

      Si se anuncia el QE y además gana Syriza podríamos irnos tranquilamente a ver los 135 puntos como primera meta.

      Saludos

  3. jose 5 enero 2015 a las 14:45 at 14:45 #

    Hola, feliz año aunque sea tarde.
    Esta todo Europa pendiente con miedo a que Grecia salga del euro por contagio a otros países, supongo por si les sale bien a través de partidos radicales y demás…y digo yo si fuese un desastre y Grecia terminaría de hundirse con estos partidos radicales también seria un buen ejemplo a NO seguir para el resto de Europa… a si que depende de como se mire es mala o buena, la salida de Grecia. Estoy seguro que si saliese del euro el resto de europa la hundiría mas,para que el resto miren la salida del euro de otra manera.

    Saludos

    • Ismael De La Cruz 5 enero 2015 a las 15:21 at 15:21 #

      Hola Jose

      Feliz Año!!

      No es tan fácil, ten en cuenta que Grecia necesita que UE le siga dando dinero y en cambio España no, de manera que a Grecia se le puede “chantajear” con que pague su deuda porque si no no tendrá más ayudas, pero si en España gana un partido que se empeñe también en no pagar la deuda, ese “chantaje” no sería posible.

      Alemania y el FMI han dejado claro que si no pagan la deuda ya no les ayudarán más y les da igual si eso supone echarles del euro. Esto da miedo porque en España podría ser el mismo escenario o similar, de ahí que el euro se hunda, no por el tema de Grecia, sino porque en España pase algo similar.

      Saludos

  4. Francisco 7 enero 2015 a las 0:43 at 0:43 #

    Hola Ismael, el euro yen esta ya en 141, que opinas? Ya ha terminado de corregir ? Aguantara y volverá a depreciarse?

    Un abrazo

    • Ismael De La Cruz 7 enero 2015 a las 10:39 at 10:39 #

      Hola Francisco

      Me temo que no, el euro seguirá cayendo frente al resto de divisas.

      Alemania ya ha dejado clarito el mensaje de que si gana Syriza y no quiere pagar la deuda dejarán de seguir ayudando al país heleno y les da igual que salgan del euro, ya que es un país que no tiene ninguna importancia en la UE, que no van a permitir chantajes.

      Este hecho implicaría una serie de efectos inmediatos, tales como pánico bancario, las Bolsas europeas caerían (la griega se hundiría literalmente), el euro caería, se establecerían en el país controles de capitales y el consiguiente corralito.

      Lo realmente peligroso es que se abriría la veda, el efecto contagio sería una realidad y todas las miradas estarían ahora centradas en España por si ganase Podemos y también adopta la decisión de no pagar la deuda.

      Saludos

  5. Inma 19 enero 2015 a las 0:30 at 0:30 #

    Hola buenas noches,tengo una hipoteca multidivisa y la tengo en yenes,que me aconsejaría¿me quedo en yenes o me cambio al franco suizo k se ha fortalecido o al dólar

    • Ismael De La Cruz 19 enero 2015 a las 8:51 at 8:51 #

      Hola Inma

      Al franco suizo tras la decisión del Banco suizo no, ni se le ocurra y menos en estos momentos.

      Respecto al euro y el yen decir que aunque se da por hecho casi seguro que habrá QE, sobre todo tras lo sucedido en Suiza, la clave es la cuantía económica que el BCE destinará a este programa.

      Se rumoreaba que la cuantía sería menor de lo esperado. Si así fuese, bajarían las Bolsas y subiría el euro. En caso de ser acorde a lo esperado sería al revés, subirían las Bolsas y caería el euro.

      Mientras no se sepa este dato poco más se puede decir. Habrá que estar atentos cuando confirmen de manera oficial la cuantía del QE.

      La decisión es compleja, porque es una lotería, nadie sabe nada de la cuantía, de manera que aguantar y esperar o salirse depende del perfil de riesgo de cada persona, no soy nadie para opinar sobre ello, claro.

      Saludos

      • Inma 24 enero 2015 a las 22:55 at 22:55 #

        Muchas gracias ismael,ahora después de lo ocurrido,me puedes aconsejar algún cambio de divisa¿tengo también algunos ahorros,me aconsejas alguna divisa que se vaya a apreciar para comprar¿

        • Ismael De La Cruz 25 enero 2015 a las 16:31 at 16:31 #

          Hola Inma

          Una cosa es invertir en una divisa y otra realizar un cambio de una hipoteca multidivisa a otra. Son dos cuestiones muy diferentes.

          En el primer caso, me parece bien comprar dólar americano frente a unas divisas tales como el yen, la corona sueca, la corona noruega, el dólar canadiense y el dólar australiano. También es acertado vender euros frente al dólar y frente a la libra.

          En el segundo caso, tras la decisión del BCE, el euro se depreciará más frente al resto de divisas, de manera que las hipotecas tradicionales multidivisa en yenes, libras y francos suizos seguirán siendo muy peligrosas y no es el momento de estar en ellas.

          Saludos

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